网络博彩综合大厅 - 【头条研报】需求好于预期 有色板块迎投资机会

网络博彩综合大厅,《头条研报》——汲取研究精华,捕捉资金走向,潜伏市场预期。

  基本逻辑

虽然近期宏观数据的持续疲软体现了国内经济走势下行压力的加大,但另一方面国内货币政策正在向偏宽松的方向倾斜,无论是全面的降准,还是央行努力打通信用端。在明确基建将成为2019年经济保增长的重要手段后,配合货币政策的边际宽松,春季新开工旺季来临后,国内基建投资将快速崛起拉动有色金属的消费。而目前有色金属价格与有色金属板块的估值已基本反映了市场对宏观经济以及有色金属未来需求极其悲观的预期。但随着春季后基建投资与房地产稳定开工对有色金属消费的支撑,有色金属在一季度的需求或将好于预期,有色金属价格有望反弹。此外,在国内货币政策明确边际宽松以及中美贸易战进入平静期后,市场的风险偏好将得到一定提升,这也有助于有色金属板块估值的恢复。有色金属板块将迎来春节躁动行情,看好工业金属中的铜板块。此外,海外市场风险偏好的修复使黄金价格短期内出现震荡,但本周又有多位美联储高管暗示美国加息节奏放缓,在周期不可避免的情况下黄金中期依旧看好

机构研究

银河证券认为:

截至2019年1月11日,有色金属行业一年滚动市盈率21.31倍(TTM整体法,剔除负值),全部A股为12.50倍,分别较2013年以来的历史均值低23.53%和56.08%。行业估值溢价率方面,目前有色金属行业的估值溢价率较历史平均水平低 62.78个百分点。当前值为70.48%,历史均值为192.94%。

美股市值最大的20家有色金属行业龙头公司,计算其2017年及上一年度的收入、净利润增速及估值等。从收入角度看,2017年收入增速平均为15.02%,中位数为9.49%,多数处于0%~30%区间;上一年度收入同比增速平均为6.14%,中位数为3.31%,多数位于0%~30%区间。从净利润角度看,2017年净利润增速平均为100.68%,中位数为84.37%,多数处于100%以上区间;上一年度净利润同比增速平均为51.30%,中位数为96.64%,多数位于100%以上区间。而其所对应的估值(以2019.1.11日计)平均数为26.92倍,估值中位数为7.59倍,多数处于0~20倍之间。

A股市场,列示国内市值居前的20只有色金属行业白马股及重点覆盖公司如下表。从收入角度看,其2017年收入增速平均数为58.55%,中位数为34.60%,多数位于30%~60%区间;上一年度收入平均增速为27.19%,中位数为10.16%,多数位于0%~30%区间。从净利润角度看,20只白马股2017年净利润增速均值为558.01%,中位数为171.60%,主要处于100%以上区间;上一年度的净利润平均增速为-32.39%,中位数为124.62%,多数位于100%以上区间。而观察其目前的估值水平(以2019.1.11日计),市盈率平均为25.89倍,中位数为19.09倍,主要位于30~60倍区间。

银河证券投资策略:  

推荐紫金矿业(601899)、江西铜业(600362)、云南铜业(000878)、铜陵有色(000630)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰资源(000975)、兴业矿业(000426)

申万宏源证券认为:

强调持续看好黄金股走势,2019年一季度重点推荐黄金股;12月非农就业数据超预期但美联储表态宽松,以此至2019年3月美联储议息会议前,美国名义利率下行趋势已经确立,并且金价存在一定时滞后将持续上涨,突破1300美元/盎司非常确定。而市场担忧降准短期提升风险偏好不利黄金股,我们认为中期看降准不改变经济和股市基本面,无需过多担心对黄金股的负面影响!

基本金属方面,降准短期将刺激基本金属价格反弹,中长期铜价将在5500-7500美元/吨的区间中震荡,经济需求周期弹性变弱且向下的判断不变!新能源板块,未来1年内由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值。

申万宏源证券投资策略:

建议关注山东黄金、中金黄金,短期受情绪影响出现的急速下跌都是极好的买入机会;长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值,待锂钴价格跌至底部区域可关注洛阳钼业(2018/2019 净利润50.88 亿/48.16亿,PE16X/17X)和天齐锂业(2018/2019净利润21.4/16.18亿,PE15X/25X);关注其它小金属涨价板块硅,长期看好合盛硅业,有机硅下跌风险已基本反映完毕,公司四季度金属硅产量提高预计将部分弥补有机硅跌价对利润的负面影响,2019年光伏需求回暖以及供给端持续严控或将带动金属硅价格上涨!公司高ROE产能快速扩张,2018/2019预计归母净利润29.5亿/31.5亿,对应PE10倍/9倍,建议重点关注!另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计2.4亿净利润(0%+),2019 年将是业绩底部反转的起点,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

声明:此文属于专业人士对相关事件的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。